美国公债殖利率探底打击大型行库  图/(美联社)

美债殖利率太低,SWAP〖买〗卖将死。对此大型行库主管对最新换汇『<点>』数转变直言,已往举行SWAP时的换汇『<点>』数高达50~60『<点>』,现在则降到6『<点>』左右,即是SWAP收益从2%<至>3%的水准降<至>剩0.3%<至>0.5%,行库主管以「〖濒死〗」形容市场的SWAP买卖指出,「现在与其作」SWAP,倒不如直接作同业拆存,由于SWAP『的收益已』「降无可降」。

各大行库财政操作上半年因台股的多头气焰可有更多的资源利得实现,『但另一方』面最近美元利坦白直落,也同样令大型行库伤脑筋。特别是已往在各大行库财政操作居一定职位的SWAP,现在由于美国公债利坦白直落,连美国10年期公债的殖利率只有0.6%,比起台债殖利率0.45%「好不到哪里去」,{且连带影响到银行举}行SWAP财政操作收益。

行库主管形容,联准会降息6码,台湾仅降1码,SWAP受到相当大的打击,整个美元换新台币的利差,从3月起就一起直落,未来SWAP利差也将连续缩小;而除此之外,已往的高利率美债到期或是提前赎回,也会使行库的高利息收「提早收摊」。

对此各大行库也有因应之道,公股金融圈人士指出,大型行库已对此大肆调整美元财政操作偏向,包罗弃SWAP 改以其他的财[政操作方【式】、在债券投资上减码公债,「另」多投资评品级公司债或中东、东南亚国家或其他新兴市场国家的主权债。

行库主管指出,上述的非公债投资收益,比起公债约莫可以好200『<点>』;一样平常投资级别的美国公司债约莫在加码之后可有2%的利率水准,<至>于更好的另有2.5%,一样平常而言,公司债倘若在BBB以上的,约莫可获加码150~200『<点>』,‘而’若A《品级的》,〖则可加码〗100『<点>』。 而上述的[主权债,理想的利率则有约2.5%左右的行情。

另一个组成大型行库财政操作困扰的,就是NCD息收损(失)。行库主管指出,〖外界一直将央行降息〗的利息损(失)焦『<点>』,聚焦在放款部位,「但实际」上各大行库都有的NCD转存款部位,是另一个利息收益折损的「‘压力锅’」,也是息收损(失)最重大的部位,现在具代表性的指标大行,NCD<部位普遍在>3~5千亿元甚<至>更高,行库估量,因此将有约莫8~10(亿元)不等的利息收入损(失),影响整年财政收入比重<至>少5%。

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