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足球预测:福斯特(603806)2022三季报点评:光伏胶膜龙头 Q3业绩符合预期

admin2022-10-304

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  事件:公司发布2022 年三季报。2022 年前三季度公司实现营收135.46 亿元,同比+51.70%,实现归母净利润15.33 亿元,同比+14.75%。其中,22Q3公司实现营收45.31 亿元,同比+40.98%,环比-11.69%,实现归母净利润4.76 亿元,同比+10.10%,环比-33.65%。业绩符合预期。
  22Q3 原料光伏树脂涨价明显,盈利能力承压。22Q3 公司主营产品胶膜原材料EVA 光伏树脂价格持续上涨,导致盈利能力有所下滑,其中,公司22Q3 毛利率为 18.29%,同比-0.51pct,环比-4.50pct。同时,公司结合行业和下游客户实际情况出于审慎原则,对部分资产计提减值准备,其中22Q3累计计提减值准备合计4.36 亿元。
  胶膜龙头持续扩产,22Q3 背板出货环比有所提升。受22Q3 组件排产及原料涨价影响,,

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,22Q3 公司胶膜出货约3 亿平米,环比略有下滑。同时,背板出货约3000 万平米,环比略有上升,感光干膜出货约2800 万平米,环比略有下降。我们预计2022 年全年公司胶膜产能有望达18 亿平米,2023 年胶膜产能有望达20 亿平米以上,龙头地位有望保持稳定。单价角度,22Q3胶膜单价约13~14 元/平米,环比略有下降,背板价格约11~12 元/平米,干膜单价约4~5 元/平米。
  电子材料产品逐渐彰显技术优势,有望增厚未来业绩。截至22Q3,公司感光干膜已完成酸蚀、电镀及LDI 覆盖,供应端已深入深南电路、深联电路、景旺电子、奥士康等国内大型PCB 厂商体系。未来感光覆盖膜继续开展产品研发和客户验证工作,进一步向Mini-LED 领域拓展。
  投资建议:预计 22-24 年归母净利润分别为27.14/35.08/40.65 亿元,YoY+23.6%/+29.3%/+15.9%,EPS 分别为 2.04/2.63/3.05 元。维持“买入”
  评级。
  风险提示:光伏装机量不及预期、原料价格波动、电子元器件需求不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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