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菲律宾博彩网址(www.99cx.vip):阳光保险在港交所挂牌,将在经济复苏中处于高端区间

admin2022-12-113怎样打三公十打九赢

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  时隔18年,港股市场再次迎来民营保险公司――阳光保险(6963.HK),作为第79家成立的保险企业,阳光保险已成为中国235家保险企业中的十家上市险企及八家传统直保上市公司之一。也是除众安这类互联网保险公司之外,自中国平安(601318)2004年上市后18年以来唯一上市的民营保险公司。

  值此节点,阳光保险的上市吸引市场多方关注。梳理来看,阳光保险在成立以来始终保持稳健增长态势,旗下最为主要的人身险与财产险业务齐头并进,均衡发展;在资产端,阳光也交出了优于业内平均水平的靓眼业绩,实现资产负债双轮驱动,取得良好估值水平。

  伴随港股回温、保险股估值修复持续,以及我国经济形势好转,阳光保险这支优质标的的估值预期也将更为光明,业内人士预期阳光估值将在经济复苏中保持高端区间。

  多重因素构筑估值优势

  此次阳光保险港股IPO定价区间为5.83港元至6.45港元,计算得出的P/EV价格估值为0.59-0.66倍(不含货币),最终定价为5.83港元,即P/EV价格估值为0.59。这与规模较大的中国人寿(601628)和中国平安的估值相似。阳光保险何以取得较高的估值水平?

  从集团整体经营成效来看,阳光始终保持稳健增长态势,2007至2021年,阳光的保费收入、资产规模年均复合增长率分别高于市场11和13个百分点。在近三年行业短期调整期内,阳光依然维持高速增长。数据显示,2019年、2020年、2021年,公司总保费收入分别为879.07亿元、925.69亿元、1017.59亿元;实现归母净利润分别为50.86亿元、56.19亿元、58.83亿元,年均复合增速达7.6%,增速行业领先,经营韧性凸显。

  若拆解阳光保险旗下主要业务会发现,其寿险和财险业务均朝着正确的方向发展,增长潜力远大于大型同行。

  寿险行业近年来处于深度转型期,短期内面临代理人队伍、新业务价值等方面的挑战。而阳光人寿坚持价值发展、队伍产能与素质提升,不断发力“增优”环节,通过培训体系与管理制度推动代理人队伍长期持续发展;还持续深耕银保渠道,培育竞争壁垒。因此,在大多数同行新业务价值下降的情形下,阳光依旧在2022年上半年NBV增至20亿元。

  业内人士指出,在未来,阳光可能会继续重视代理人培养,以便在未来销售高利润率产品并提供更好的客户关系。

  财险方面,阳光曾因车险综改而受到短期影响,综合成本率有所抬升。但其以科技赋能产品,升级优化“车险智能生命表”,持续提升定价能力,实现对每一台承保车辆进行单独的风险定价,提升定价效率和准确性。同时,阳光还不断挖掘非车业务,在健康险、农业险等方面丰富产品形态、拓宽合作形式,实现车险业务与非车业务均衡发展,以多样化的业务线、规模效益降低风险,并于今年上半年实现承保盈利,综合成本率降至98.8%。

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  资产端,截至2022年6月30日,阳光保险总投资资产规模为4162.67亿元。2019年、2020年、2021年及2022年前六个月,该公司总投资收益率分别为5.8%、6.5%、5.4%及4.2%(经年化)。同时,近三年平均净资产收益率(ROE)来看,阳光均超过了10%。投资能力优于行业平均水平,且可比上市险企前列。

  资产负债两端发力,阳光估值也获得了高度认可。投行人士表示,目前阳光的定价是合理公平的,因为阳光的基本面决定了它具备优于大型同行的增长潜力。

  行情利好 阳光未来估值预期光明

  从外部市场环境来看,阳光的未来估值也被多位机构分析人士看好。

  近期,港股市场出现回暖迹象。11月,港股三大指数纷纷上扬,恒生指数累计上涨26.62%,科技指数同期上涨33.15%,国企指数同期上涨29.07%。招商基金表示,随着房地产政策再次托底,稳经济预期上升,新冠肺炎疫情防控措施逐渐优化,国内线下经济复苏趋势明显,市场对基本面预期将得到提振,预计港股短期修复行情仍会持续。

  在大盘影响下,保险股同样上涨明显。Wind数据显示,11月以来,新华保险(601336)、中国平安的H股涨幅都达到30%以上,中国太保(601601)、中国人寿、友邦保险、中国太平的H股涨幅也达到20%以上。

  分析人士指出,伴随疫情形势好转、中国未来的重新开放、整体经济形势的回温,市场情绪将得到大幅提振,作为朝阳产业的保险股估值修复也将加速进程。

  “一方面,疫情推动消费者培育了更强烈的风险保障意识,更愿意购买长期保险,再次开放可能有助于推动销售。另一方面,股市反弹会利于保险企业的投资业绩上涨。资产负债两端利好。”一位券商非银分析师如是分析。

  智易东方证券(600958)行政总裁蔺常念表示,我国保险渗透率与国际发达国家和平均水平相比仍有空间,而且随着人口结构的变化,在健康及养老领域,中国保障缺口巨大,商业保险依然面临强劲的潜在需求,可带动险企长期持续发展。

  市场环境、经济形势的复苏也让阳光搭上了“顺风车”,在未来或将实现价值释放,获得更高估值。

  蔺常念谈到,阳光保险上市正逢当前保险板块处于历史低估值区间,未来,随着市场风格切换,增速领先行业的阳光保险预计将实现价值释放,其中长期配置价值较高。

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